Почти 30 лет прошло с тех пор как золото официально превратилось из денег на резервный актив, перестав быть ядром международной валютной системы. На сегодняшний день центральными банками и международными организациями признается, что наличие золота в портфеле той или иной страны определенно добавляет ей конкурентных преимуществ, особенно во время кризисных явлений в экономике.
Но следует отметить, что роль золотых запасов в составе золотовалютных резервов стран мира постоянно переоценивается. В зависимости от объемов Запасов золота России в 2019 году, интенсивности использования золота в различных отраслях промышленности, намерений той или иной страны о продаже или покупке золота, динамики движения мировой цены на этот драгоценный металл, меняется и отношение к золоту центральных банков и международных организаций, которые являются крупнейшими держателями.
Учитывая такие обстоятельства целесообразно рассмотреть как меняются золотые запасы стран, с чем связаны такие изменения, каковы причины дальнейшего содержания золота в золотовалютных резервах. Это конечно позволит сделать определенные выводы относительно рациональности владения и накопления золота как составляющей государственных золотовалютных резервов.
Исследуя вопрос, хотелось бы начать с того, что настоящее время центральные банки и международные организации удерживают у 1/5 мировых запасов золота как резервного актива, точнее 19%, что составляет около 31,000т.
Примерно такой же запас начислялся 50 лет назад. Эти запасы главным образом находятся во владении
центральных банков Европы и Северной Америки, и были приобретенные преимущественно во времена Золотого стандарта. Так, США имеет во владении 8,133.5т золота (что составляет 26%) против 11,837.3т резервов в банковской системе Евросоюза (39%) по состоянию на сентябрь 2005 На долю МВФ и Банка международных расчетов приходится 3,402.6т., что составляет 10% официальных запасов или 2% мировых запасов золота на поверхности, которых всего насчитывается 153,000 т. Доля других стран Западной Европы составляет 6%, Азия — 6%, другой мир — 12%.
Вообще страны в среднем содержат около 10% их золотовалютных резервов в золоте, хотя соотношение варьирует значительно в зависимости от конкретной страны.
Рассмотрим какие именно обстоятельства мотивируют содержание золота в качестве резерва и приведем несколько примеров.
Во-первых, выделяется возможность диверсификации инвестиционного портфеля путем его частичного наполнения золотом. Причиной этого является то, что цена золота имеет тенденцию быть в отрицательной корреляции с другими основными финансовыми активами. Это свойство стала неоспоримым фактором при включении в свой портфель золота ЕЦБ (Европейский Центральный Банк). Все центральные банки ЕС являются владельцами золота, хотя количество варьирует как в абсолютном выражении, так и в пропорции золота общим резервов. 11 центральных банков ЕС должны были вместе перевести в ЕЦБ золота и резервов в иностранных валютах на сумму € 39,47млрд 15% от этого — € 5,92млрд — было в золоте. Это эквивалентно 747т золота по цене, используемой ЕЦБ для оценки.
Золото выступает совсем другим классом активов. Почему золото не корелируется с иными активами? Именно потому, что цена золота не меняется под действием тех же факторов что цены других активов. Это объясняется динамикой рынка золота — динамикой его основных составляющих. Большое количество аккумулированного в мире золота, значительная пропорция которого может быть мобилизовано на рынке, значит, что предложение золота является относительно эластичной. Это дает основание утверждать, что цена на золото имеет тенденцию двигаться практически независимо от цен на другие активы в портфеле.
