Несмотря на политику фиксированного курса, украинская экономика страдала от хронического дефицита бюджета и стремительных темпов инфляции, которые, в свою очередь, имели отрицательный эффект на экспортное производство и способствовали увеличению объема импорта. Хронический дефицит текущего счета платежного баланса, нестабильные капитальные и финансовые валютные потоки вместе с экзогенными шоками привели к образованию избыточному спроса на валютном рынке и, как следствие, двух этапов девальвации национальной денежной единицы в 2008 и 2014, что указывает на неэффективность выбранной валютно-курсовой политики.
Национальный банк Украины использовал все возможные административные меры в целях остановки валютной паники и ограничения оттока иностранной валюты, подробнее об этом на http://aparthome.org/otdelka/osobennosti-formirovaniya-kursa-dollara-v-ukraine-ot-chego-on-zavisit.html. Однако дисбаланс на валютном рынке требует более интенсивной поддержки со стороны центрального банка для восстановления доверия инвесторов и населения к национальной банковской системы и стабилизации международных денежных потоков.
В таких кризисных условиях разработка и последующее внедрение валютно-курсовой политики страны требует применения современного математического инструментария моделирования, который позволит отразить фундаментальные взаимосвязи на валютном рынке и проводить углубленный анализ эффективности внедрения отдельных монетарных режимов курсообразования. Последней частью общей структуры разработанной модели является подмодели валютно-курсовой политики центрального банка оценивает влияние применения отдельных монетарных режимов формирование валютного курса на межбанковском рынке. В построенной модели отражены основные виды таких режимов: плавающий, фиксированный и регулировано плавающий валютные режимы.
Режим плавающего валютного курса предусматривает формирование валютного курса рыночными силами на валютном рынке страны. В таком случае центральный банк не имеет никакого прямого влияния на валютный рынок, а с целью обеспечения стабильности национальной денежной единицы он использует другие косвенные инструменты на национальном финансовом рынке, направленные на регулирование темпов инфляции, денежной массы и процентных ставок в экономике.
Режим регулировано плавающего валютного курса отличается от режима чистого плавания умеренным применением инструментов прямого влияния на валютный рынок со стороны центрального банка. Для преодоления экзогенных шоков, которые негативно влияют на формирование валютного курса, центральный банк использует инструмент валютных интервенций, покрывая неудовлетворенный спрос и предложение на иностранную валюту с целью стабилизации валютного курса.
В условиях режима фиксированного валютного курса валютный курс национальной денежной единицы устанавливается центральным банком, а в случае дисбаланса спроса на иностранную валюту и ее предложения он постоянно проводит валютные интервенции, продавая или покупая иностранную валюту на межбанковском рынке. Применение режима фиксации валютного курса является неэффективным, если центральный банк проводит независимую монетарную политику регулирования денежной массы в экономике, контролируя при этом темпы инфляции. Иначе говоря, если темпы инфляции
в стране выше, чем в странах-партнерах, национальное производство становится менее привлекательным для потребителей, а потребление иностранных товаров растет, что, в свою очередь, увеличивает пробел между спросом и предложением на валютном рынке и создает потребность во все больших интервенциях со стороны центрального банка. В этих условиях международные резервы опустошаются, что приводит к валютному кризису.
